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04月13日
“没想到，宗主居然将元阳珠的隐秘也说了出来。”
石运深深的看了一眼元阳宗宗主。
刚才元阳宗宗主说了元阳珠之秘，石运也立刻就意识到，这元阳珠重要的就是异兽以及种珠之法。
没有这两样，其他人就算知道秘密也没有任何办法。
元阳宗宗主长叹一声道：“石会长，就算我不说，难道石会长就不知道？”
“一旦石会长尝到了元阳珠的好处，那一定会不断索要元阳珠。”
“现在我将元阳珠的来历都说的一清二楚，以后石会长就能体量我元阳宗的难处了。”
“我元阳宗人数众多，消耗的元眼珠数量其实也很多。”
“这么多年，我元阳宗存下来的元阳珠，只有二十六颗了。”
“再加上还有几头成年期的异兽，加在一起也多三十颗。”
“一旦三十颗元阳珠使用完，那么短时间内，恐怕就不会再有元阳珠了。”
元阳宗宗主说的很诚恳。
他将元阳珠的秘密告诉给石运，并不是他真诚。
而是为了避免ma烦。
免得以后石运不断索要元阳珠。
现在石运知道了元阳珠需要二十年才能够收获一颗。
哪怕每年都有成年期的异兽，但元阳珠数量也肯定不多。
这山谷内的异兽，只怕连一百头都没有。
充其量，仅仅只有几十头。
看来应该是异兽繁衍困难，因此，这么多年了，只有几十头异兽。
异兽数量少，元阳珠的产量也就少。
“三十颗元阳珠，够了！”
石运平静的说道。
其实他这趟觉得，能收获十来颗元阳珠，就已经是幸运了。
今年以来，由于疫情、通胀等不确定因素扰动，市场持续调整，股票多头策略私募产品净值回撤幅度较大。在此背景下，近期多家百亿级私募正在与托管机构协商，调降部分产品的预警线与止损线。
私募排排网数据显示，今年一季度全市场12197只股票策略私募产品整体亏损了12.71%。与此同时，有业绩记录的98家百亿级私募一季度整体亏损为9.11%，仅8家百亿级私募实现正收益。4月以来，创业板指数跌超5%，上证指数跌超1%，股票多头私募产品净值压力进一步增加。
在此背景下，沪上一位百亿级私募人士透露：“公司目前正在与一渠道方协商，降低相关产品的净值预警线和止损线。公司目前在该渠道所发行相关产品的净值预警线、止损线分别为0.85元和0.8元，在今年的市场环境下，我们希望能把止损线降低至尽量靠近0.6元。”
一位托管方人士也透露，近有近十家私募机构协商降低预警线和止损线的事宜。因为目前行业中大多数产品的预警线为0.85元或0.8元，遇到今年这种比较复杂的市场环境，管理人操作比较被动。
记者采访获悉，多家百亿级私募协商下调预警线的原因大致分为三方面：
一是担心在市场调整过程中因预警线的设置被迫减仓，大概率会错过市场反弹过程中的收益；
二是在市场快速调整时，如果止损线设在0.8元，产品很容易触及止损线从而造成人的永 久性损失；
三是预警线和清盘线较高，私募管理人被迫降仓会进一步加剧市场波动。
明汯相关人士表示：“我们一直旗帜鲜明地反对量化多头产品设置预警线和止损线，如果非设不可的话，我们一般建议0.65元（止损线）/0.7元（预警线）。对此我们内部是有评估的，比如从量化多头策略本身看，历史回撤还未突破30%，除非碰到十年难一遇的市场极端情况，一般不太可能触碰到0.65元/0.7元。”
那么多家头部私募协商下调预警线，是否能够在短时间内快速实现，进而降低可能出现的“负反馈”风险？
沪上一位券商人士坦言：“这件事情代销机构目前压力非常大，因为下调预警线流程较为漫长，大概要半个月到一个月左右。而且代销机构需要充分告知人，并组织大型路演进行沟通等。难的地方在于人能否接受，因为即将触及预警线的私募管理人本就给人造成了不太好的持基体验，这时候再去告知人要下调预警线，后续产品还存在回撤更多的风险，其实是有点让人难以接受的，所以这其中有很多涉及人信任的问题，推进工作也不容易。当然如果大多数能够协商成功，负反馈的风险大概率会有所减弱。”
其实一直以来，预警线、止损线的存在就饱受争议。
翼虎总经理余定恒表示，从管理人和人的不同视角出发，预警线和止损线的设置是把双刃剑。从人角度而言，私募管理人的核心目标是帮客户赚取稳健的收益，在遭遇极端风险情况下，预警线和止损线对于者而言是一种及时止损的保障。但从管理人角度来说，在遭遇市场风险的情况下，预警线和止损线会对基金经理的仓位操作形成掣肘，导致基金经理在面临清盘压力时操作畏首畏尾甚至踏错节奏，在低位止损造成净值损失，或者错失左侧布局反弹的机会。总体来说，预警线和止损线的设置对管理人风控能力提出了更高的要求，需要其更多从保障客户本金的诉求出发，打好从行业配置、个股精选、个股比例到交易层面等多方面的组合拳。
私募排排网基金经理胡泊也认为，一般预警线和止损线是产品的刚性风控指标，对于整个产品的回撤控制能够起到比较好的防范作用。但从另一个角度来说，预警线和止损线可能也会跟部分管理人的策略不够匹配，尤其对于价值风格的管理人而言，一旦遇到不可控的极端行情，产品触及到预警线和清盘线的可能性较大，可能会影响到策略的发挥，甚至因被迫减仓加剧市场波动。
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